上周末的眾多利好消息，并未給A股帶來(lái)提振，隨著上周抄底盤的獲利回吐，及白馬股補(bǔ)跌影響，市場(chǎng)走勢(shì)再現(xiàn)弱勢(shì)格局。不過(guò)，隨著進(jìn)入三季報(bào)密集披露窗口期，及兩市破凈股數(shù)量創(chuàng)出歷史新高，這在不少機(jī)構(gòu)看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)已處于底部區(qū)域，長(zhǎng)線投資價(jià)值機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

兩市破凈股數(shù)驟然提升

全球股市在最近一周內(nèi)遭遇連續(xù)重挫，A股也不例外。短短一周之內(nèi)，上證指數(shù)重挫超7%，深證成、中小創(chuàng)指數(shù)均重挫超10%。不過(guò)，從多個(gè)市場(chǎng)指標(biāo)來(lái)看，A股的積極因素正在顯著增多。

WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照整體法計(jì)算，上證A股的平均市盈率已處于2014年11月以來(lái)的低點(diǎn)，平均市凈率則為1.34倍（LF）；深證A股的平均市盈率為21.18倍，處于2009年1月以來(lái)的低點(diǎn)，市凈率則為2.00倍。其中，滬深300、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率分別為10.89倍、23.88倍和40.16倍，市凈率則分別為1.36倍、2.22倍和2.75倍，從整體估值水平來(lái)看，A股已具備相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

數(shù)據(jù)還顯示，截至10月15日收盤，滬深兩市共有441只個(gè)股跌破每股凈資產(chǎn)，創(chuàng)歷史新高。值得一提的是，在2016年年初熔斷底部，A股破凈股數(shù)量為68只，這也就意味著，當(dāng)前的破凈股數(shù)是熔斷底部數(shù)量的近5.37倍。

實(shí)際上，用前幾輪大熊市行情的破凈股數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)比，或許對(duì)判斷市場(chǎng)是否處于頂?shù)?，將有著一定的參考意義。據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年6月前后，即998點(diǎn)歷史低點(diǎn)附近，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)的破凈股數(shù)量大概在176家。在2008年1664點(diǎn)附近區(qū)域，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)的破凈股數(shù)量大概在215家。至于前一輪大熊市的最低點(diǎn)區(qū)域附近，即2013年6月下旬1849低點(diǎn)附近，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)的破凈股數(shù)量大概160家。由此可見，從歷史上幾輪大熊市底部區(qū)域附近，破凈股數(shù)量多在150家以上。而如今，隨著市場(chǎng)近幾年的快速擴(kuò)容，過(guò)往數(shù)據(jù)也只能借鑒參考，但隨著當(dāng)前A股破凈股數(shù)量已超400只，其數(shù)量的驟然提升，也預(yù)示著市場(chǎng)見底的時(shí)間或許越來(lái)越近。

“破凈股數(shù)量驟然提升，并創(chuàng)出了近年來(lái)的新高水平，是市場(chǎng)加快見底的信號(hào)之一。然而，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，重新步入牛市環(huán)境卻并不容易。與此同時(shí)，在股市持續(xù)重融資的定位環(huán)境下，卻或多或少延長(zhǎng)了股市熊市筑底的時(shí)間，而”牛短熊長(zhǎng)“的市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，也恰是多年來(lái)A股市場(chǎng)的真實(shí)寫照”一位私募人士表示。

長(zhǎng)線投資價(jià)值機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

盡管近期市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，但從市場(chǎng)底部特征已開始顯現(xiàn)。華訊投資分析師認(rèn)為，在上周經(jīng)歷大跌洗禮之后，市場(chǎng)想要一步登天難度很大。資金觀望情緒依然的情況下，目前盤面可以說(shuō)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。

一方面，估值進(jìn)入歷史底部區(qū)域毋庸置疑，去杠桿階段穩(wěn)定，加上政策持續(xù)支持企業(yè)，保障企業(yè)不至引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，同時(shí)在經(jīng)歷了上周的下跌之后，負(fù)向偏見大量積累，市場(chǎng)偏見回歸在即，后續(xù)可能引來(lái)超跌反彈；另一方面，人民幣貶值壓力加大，外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩持續(xù)影響A股，同時(shí)國(guó)內(nèi)社融增速放緩，中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)有所回落，雖前期市場(chǎng)已經(jīng)做出適當(dāng)反應(yīng)并有所消化，未來(lái)仍有持續(xù)位于估值底部的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著市場(chǎng)逐漸趨向成熟，投資者逐漸接受并樹立理性投資、價(jià)值投資的理念。近日多家機(jī)構(gòu)均建議投資者對(duì)當(dāng)下行情應(yīng)理性應(yīng)對(duì)，操作上應(yīng)可下而上精選個(gè)股。

招商基金認(rèn)為，后續(xù)投資者應(yīng)持續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，包括盈利向好、股息率較高、估值合理的標(biāo)的。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策底在確認(rèn)，此前促進(jìn)消費(fèi)的綱領(lǐng)性文件以及財(cái)政部的減稅降費(fèi)政策等已在陸續(xù)跟進(jìn)，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將出臺(tái)其他積極政策。不過(guò)，當(dāng)前壓制A股市場(chǎng)的因素未來(lái)或仍有反復(fù)，在此之前可仍關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

財(cái)通證券也建議后續(xù)投資自下而上的精選個(gè)股，關(guān)注政策導(dǎo)向板塊、被錯(cuò)殺的基本面較好的個(gè)股。如基建板塊，包括中西部的建筑標(biāo)的；政府投資板塊包括油服、5G；長(zhǎng)期發(fā)展前景較好的成長(zhǎng)股，云計(jì)算、自主可控、新能源汽車等。

對(duì)后市的看法，長(zhǎng)城證券認(rèn)為從中期來(lái)看，市場(chǎng)底部特征越發(fā)明顯，政策底亦在持續(xù)顯現(xiàn)，當(dāng)前點(diǎn)位對(duì)長(zhǎng)線資金來(lái)說(shuō)已具投資價(jià)值，調(diào)整過(guò)后的估值修復(fù)行情仍值得期待。從長(zhǎng)線資金偏好及政策利好受益角度，關(guān)注金融板塊的配置價(jià)值，其中重點(diǎn)關(guān)注估值優(yōu)勢(shì)顯著的銀行板塊。維持后市大方向在消費(fèi)升級(jí)和制造業(yè)升級(jí)，需自下而上精選個(gè)股。(記者 張亮)