繼推出“小額快速”并購重組審核機(jī)制后，上周末證監(jiān)會(huì)又松綁并購重組融資用途，明確配套融資可以用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動(dòng)資金、償還債務(wù)。證監(jiān)會(huì)還表示，本周擬集中組織發(fā)審委委員就積極支持上市公司再融資相關(guān)事宜開展調(diào)研。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，并購重組的松綁，將會(huì)進(jìn)一步激發(fā)上市公司并購重組的動(dòng)力，中小創(chuàng)有望受益。
新規(guī)緩解資金壓力
上周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)布最新《關(guān)于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金的相關(guān)問題與解答》。其中，兩條利好措施引發(fā)市場關(guān)注。一是優(yōu)化重組上市監(jiān)管安排，支持控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人通過認(rèn)購配套融資、增資標(biāo)的資產(chǎn)等方式真實(shí)、持續(xù)地鞏固控制權(quán)。二是放寬配套融資使用，明確配套融資可以用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動(dòng)資金、償還債務(wù)，以滿足并購重組后續(xù)整合產(chǎn)能、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等需求。
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉當(dāng)日也表示，將繼續(xù)深化并購重組市場化改革，激發(fā)和提升市場活力，支持上市公司依托并購重組做優(yōu)做大做強(qiáng)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
本次修訂稿中規(guī)定：募集配套資金用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金、償還債務(wù)的比例不應(yīng)超過交易作價(jià)的25%；或者不超過募集配套資金總額的50%。
10月8日，證監(jiān)會(huì)正式推出“小額快速”并購重組審核機(jī)制。上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，且滿足相關(guān)情形的，即可適用“小額快速”審核，證監(jiān)會(huì)受理后直接交并購重組委審議。
對(duì)此，北方一家券商投行高管坦言，“此前對(duì)于募集配套資金的用途要求過嚴(yán)，適當(dāng)放松募集配套資金的用途，同時(shí)打通小額快速融資渠道，均有利于上市公司緩解目前的資金緊張和流動(dòng)性問題?！?/p>
“在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，并購重組對(duì)于企業(yè)來說意義重大，”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，“監(jiān)管層進(jìn)一步完善并購重組相關(guān)規(guī)定，有助于企業(yè)通過重組來改善經(jīng)營狀況以及緩解資金壓力?！?/p>
并購重組將復(fù)蘇
受再融資新規(guī)和減持新規(guī)影響，去年以來包括并購重組在內(nèi)的定增規(guī)模大減。數(shù)據(jù)顯示，去年定向增發(fā)募資總額為1.32億元，同比下滑22%。這也是2012年以來定增市場首次出現(xiàn)募資總額同比下滑的情況。今年僅剩不足3個(gè)月，而至今定增募資總額僅6538億元，僅為去年全年的一半。
國慶后，并購重組審核有所提速。10月8日，城地股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)獲有條件通過，鋼研高納發(fā)行股份購買資產(chǎn)獲有條件通過，外運(yùn)發(fā)展吸收合并獲無條件通過；10月9日，日發(fā)精機(jī)和深赤灣并購重組過會(huì)；10月18日，益豐藥房、天澤信息、浩物股份、拓爾思四家公司并購重組項(xiàng)目將上會(huì)。
自“小額快速”并購重組審核機(jī)制出臺(tái)后，已有辰安科技、奧特佳、鴻博股份、金花股份的投資者在互動(dòng)平臺(tái)詢問上市公司。
10月18日，證監(jiān)會(huì)將審核拓爾思收購股權(quán)事項(xiàng)，這也是首例“小額快速”并購重組。值得一提的是，從受理資料到上會(huì)，公司僅用了13個(gè)工作日。
對(duì)于證監(jiān)會(huì)接連松綁并購重組，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，并購重組有望迎來復(fù)蘇。
上述券商投行高管預(yù)計(jì)，“未來并購重組市場有望逐步復(fù)蘇，在配套資金用途等方面的放松以及審核速度的提升，有助于提高重組的效率，這對(duì)前幾年重組力度較大的中小板、創(chuàng)業(yè)板等民營公司無疑是利好。”
宋清輝表示，由于市場走勢(shì)低迷，今年上市公司股權(quán)質(zhì)押爆倉案例頻現(xiàn)，解決流動(dòng)性問題已成為部分上市公司的燃眉之急。如果能激活并購重組市場，或許也是緩解資金壓力的方式之一。
前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則認(rèn)為，支持上市公司通過并購重組做大做強(qiáng)，有利于激活二級(jí)市場活力，帶動(dòng)投資者信心的恢復(fù)。（記者 陳燕青）