又有公司出現(xiàn)債券違約，宏圖高科中期票據(jù)“15宏圖MTNO01”宣布將延期兌付本息。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，今年至今信用債違約金額合計(jì)高達(dá)957億元，涉及債券93只，違約金額和違約家數(shù)分別為去年全年的2.84倍和2.66倍。數(shù)據(jù)還顯示，宏圖高科、雛鷹農(nóng)牧等逾10家上市公司或大股東卷入債券違約，導(dǎo)致公司股價(jià)暴跌。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，債券違約主要受市場(chǎng)流動(dòng)性等因素影響，違約主體基本都是高比例舉債導(dǎo)致現(xiàn)金流惡化的企業(yè)，投資者應(yīng)打破剛性兌付的幻想。

今年債券違約多為民企

根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，今年至今已有93只信用債出現(xiàn)違約，涉及金額高達(dá)957.12億元。不斷刷新紀(jì)錄數(shù)據(jù)還顯示，今年新增違約主體數(shù)量以及新增違約債券規(guī)模相對(duì)較大，其中又以民企居多，國(guó)企違約相對(duì)較少。此外，債券違約分布于各個(gè)行業(yè)，并無(wú)明顯的行業(yè)特征。

從地域上看，東北地區(qū)債券違約尤為顯眼。遼寧省以12只債券違約位列省區(qū)第一，黑龍江和吉林分別有5只和2只債券違約。

值得注意的是，城投債竟然出現(xiàn)罕見(jiàn)的違約。城投債一直是市場(chǎng)剛兌信仰最足的領(lǐng)域，前三季度一直沒(méi)有違約，直到17兵團(tuán)六師SCP001債券違約。兵團(tuán)六師雖然不是銀監(jiān)會(huì)名單城投也非中債登城投，但是其和政府關(guān)系密切，市場(chǎng)普遍將其認(rèn)定為首只城投債違約。

對(duì)此，頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)首席宏觀分析師徐陽(yáng)分析稱，“今年債券違約呈現(xiàn)四大特點(diǎn)：第一、涉事主體多為民營(yíng)企業(yè)；第二、發(fā)行人粗放擴(kuò)張和過(guò)度舉債，償債能力較低；第三、上市公司大股東股票質(zhì)押比例過(guò)高，融資彈性下降；第四、公司存在大額違規(guī)對(duì)外擔(dān)保和資金拆借，財(cái)務(wù)質(zhì)量不佳以及信披問(wèn)題等因素也是觸發(fā)違約的重要原因?！?/p>

光大證券認(rèn)為，今年金融監(jiān)管仍然以金融去杠桿、脫虛向?qū)?、?qiáng)監(jiān)管為主線，部分弱資質(zhì)發(fā)債主體的融資受到較大的負(fù)面沖擊，警惕金融監(jiān)管高于預(yù)期。此外，近期的信用風(fēng)險(xiǎn)取決于政策力度，若力度不及預(yù)期則仍會(huì)形成風(fēng)險(xiǎn)?！　?/p>

上市公司近期頻現(xiàn)違約

本月21日，浙江“女首富”周曉光掌控的新光控股又一次曝出債券違約，“18新光控股CP001”構(gòu)成違約。26日，新光圓成公告稱，控股股東多只債券未按期兌付，包括“16新光債”、“15新光02”、“17新光控股CP002”、“18新光控股CP001”、“11新光債”等。目前，新光集團(tuán)違約債券對(duì)應(yīng)本金規(guī)模已高達(dá)58.1億元。27日，宏圖高科公告稱，15宏圖MTN001將延期兌付本息。

涉及違約的上市公司今年股價(jià)均大幅下跌。如*ST華信年內(nèi)跌逾八成，宏圖高科股價(jià)被腰斬，樂(lè)視網(wǎng)今年已跌近八成，新光圓成跌近六成。

記者注意到，今年債券違約的不乏上市公司或大股東。WIND數(shù)據(jù)顯示，今年至今出現(xiàn)債券違約的上市公司或大股東包括*ST凱迪、ST中安、印記傳媒、樂(lè)視網(wǎng)、富貴鳥(niǎo)、神霧環(huán)保、*ST華信、億陽(yáng)信通、利源精制、永泰能源、雛鷹農(nóng)牧、金鴻控股、宏圖高科、新光圓成。

對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，“今年以來(lái)十多家上市公司卷入債券違約，這是由于在經(jīng)濟(jì)增速下滑和去杠桿的背景下，一些民營(yíng)上市公司杠桿率過(guò)高而又無(wú)法通過(guò)借新還舊來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)，從而導(dǎo)致資金鏈斷裂?！?/p>

投資者如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？

債券違約對(duì)一級(jí)市場(chǎng)也形成了沖擊。截至10月底，今年已有692只債券暫緩發(fā)行或者發(fā)行失敗。債券違約更是讓部分機(jī)構(gòu)受重創(chuàng)，如中融融豐純債、華商雙債豐利、華商穩(wěn)固添利等均因?yàn)椴壤锥鴥糁荡蟮?。如中融基金不幸踩雷富貴鳥(niǎo)，自“14富貴鳥(niǎo)”3月1日復(fù)牌大跌后，中融融豐純債A單位凈值一度由0.878跳水到3月5日的0.658。

還有消息稱，暖流資產(chǎn)、藍(lán)石資管、合晟資產(chǎn)、茂典資產(chǎn)、千為投資等多家明星債券私募基金，今年也出現(xiàn)了所持個(gè)券違約的情況。

對(duì)此，宋清輝表示，債券違約使得一些債券基金產(chǎn)品跌幅巨大，參與的機(jī)構(gòu)和投資者也損失慘重，這也從側(cè)面印證了債券類(lèi)產(chǎn)品同樣存在風(fēng)險(xiǎn)。

投資者該如何規(guī)避債券違約風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，徐陽(yáng)對(duì)記者表示，“首先，投資人應(yīng)正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系，打破剛性兌付的幻想；其次，應(yīng)重視信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，關(guān)注不同領(lǐng)域、行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平，對(duì)評(píng)級(jí)報(bào)告中揭示的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)加以關(guān)注；再次，機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的信用資質(zhì)和增信條款應(yīng)進(jìn)行全面審查，及時(shí)跟蹤信用風(fēng)險(xiǎn)的變化；最后，投資者應(yīng)合理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散配置，不要單一配置?！?/p>

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)楊德龍表示，債券違約對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好造成了沖擊，投資者應(yīng)回避一些高負(fù)債、現(xiàn)金流不斷惡化的公司，以免踩雷。（陳燕青）