深圳特區(qū)報(bào)2019年04月11日訊 （記者 王欣）經(jīng)歷了一季度以來的大幅上漲，滬深A(yù)股進(jìn)入到一個(gè)相對微妙的空間。招商基金昨天發(fā)布的二季度投資策略報(bào)告認(rèn)為，在政策利好密集發(fā)酵以及增量資金持續(xù)進(jìn)場的情況下，短期來看A股市場的調(diào)整空間仍相對有限，中期對于權(quán)益市場的看法維持中性。

招商基金認(rèn)為，對于權(quán)益市場而言，流動(dòng)性的改善和資本市場的改革預(yù)期仍是當(dāng)前市場的主要驅(qū)動(dòng)力，而良好的賺錢效應(yīng)下場外資金的持續(xù)流入則繼續(xù)強(qiáng)化了市場的上行趨勢，短期來看行情的調(diào)整空間相對有限。

近期多家科創(chuàng)板企業(yè)向上交所申報(bào)IPO材料，根據(jù)投行人士估計(jì)，首批科創(chuàng)板企業(yè)最快將在6月底之前正式上市。MSCI宣布分三步提高中國A股的納入因子從5%增加至20%，A股在MSCI指數(shù)中的總權(quán)重將從當(dāng)前的0.7%提高至3.3%，此舉將在今年為A股帶來4500億元人民幣的增量資金。

從中期角度看，過去一季度的大幅上漲已令A(yù)股此前偏低的估值水平得到了明顯修復(fù)，其相對于債券和其他資產(chǎn)的配置優(yōu)勢進(jìn)一步削弱，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未完全企穩(wěn)，當(dāng)前市場偏高的風(fēng)險(xiǎn)偏好存在回落風(fēng)險(xiǎn)。從當(dāng)前的估值水平看，A股自今年年初以來反彈已經(jīng)超過28%，A股整體的靜態(tài)估值也已經(jīng)回到了歷史中值附近，截至4月4日，Wind全A（剔除金融石油石化）指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)的PE（按過去四個(gè)季度業(yè)績計(jì)算）估值水平分別處于2005年至今的43%、44%、15%分位水平。

在板塊選擇上，本輪行情領(lǐng)漲板塊從受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的TMT板塊再度切換至企業(yè)盈利主導(dǎo)的板塊，3月以來基本面出現(xiàn)改善的農(nóng)林牧漁和白酒板塊受到資金追捧。招商基金認(rèn)為，隨著年報(bào)和一季報(bào)的相繼披露，行業(yè)景氣度向上的品種的投資機(jī)會(huì)可重點(diǎn)關(guān)注。從中期的角度而言，隨著市場行情演繹的逐步深入，此前滯漲的低估值品種有望獲得增量資金的青睞，重點(diǎn)關(guān)注建筑裝飾、汽車和休閑服務(wù)等板塊。